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“破8”之后商品市场走势如何

发布时间:2012-07-24 10:18:20 信息来源:中国财经报 作者:

  今年上半年,欧债危机“重燃”恐慌,引发商品价格震荡走低。尤其是PPI价格指数俯冲式回落令人惊心。展望商品后市行情,不排除欧债危机继续恶化,出现更糟糕局面可能。与此同时,全球宏观调控政策也会随之发生重大改变,与其他利多因素共同作用,推动市场触底反弹。

  欧债危机恶化拖累我国经济增速“破8”

  今年以来,由于欧债危机恶化,我国最大出口市场——欧元区出口下降,以及国内住房销售与开工面积下降,二季度经济增速“破8”,同比增幅仅为7.6%,创下2009年一季度(6.1%)以来最低水平,而且增长幅度回落之快,出乎意料。

  国民经济增速“破8”,显示整体需求疲软。尽管国内企业限产,6月份工业增加值同比增长9.5%,比去年同期回落近6个百分点,其中粗钢产量同比增幅不足3%,为3年来最弱态势,但整体市场依然供大于求,压迫三大物价指数持续走低。据统计,6月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.2%,创下29个月以来新低;工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.1%,为历史所罕见。另据中商流通生产力促进中心测算,6月份中国大宗商品价格指数(CCPI)比年初下降5.8%,同比下降4.9%,比去年2位数的涨幅更是急剧回落。到7月上旬,上海期货主力合约吨价已经跌破4000元关口,各行业利润大幅下降,许多企业出现亏损。

  市场行情触底与否取决于欧债危机前景

  二季度经济增速回落至7.6%,一些商品价格逼近平均成本,是否意味着市场已经触底?对此还不能轻下结论。这是因为,今后我国经济发展状况如何,是否在三季度企稳回升,并不完全取决我们自己,而在很大程度上受制于外部环境,取决于欧债危机如何发展。

  如果今后欧洲债务危机继续恶化,进一步向西班牙、意大利扩散,由此导致欧元区解体,世界经济陷入更严重衰退。在这种情况下,我国经济“硬着陆”,即GDP增速回落至7%以下风险,将显著上升。受其影响,商品市场运行还会进一步探底。如果欧债危机能够获得解决,至少是不再恶化,那么,中国经济增速在三四季度将要触底回升,目前市场价格就是底部。

  令人忧虑的是,欧债危机似乎还没有完全了结迹象,经济形势与商品市场依然阴霾笼罩,存在继续恶化,甚至欧元区解体的可能性进一步增大。一是欧元区紧缩政策不得人心,反对党力量强大,势必遭遇极大阻力。

  二是由此产生新的问题,即希腊等国留在欧元区后其援助资金从何而来?由于长时期寅吃卯粮,目前希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙4国国债总额达到1.43万亿欧元,人均1.95万欧元,折合人民币20万元左右。如此巨额债务,无法通过正常途径偿还,债务违约可能极大。为此国际评级机构不断下调上述国家评级,这就使得其国债收益率大幅飙升,财政状况雪上加霜,必须依靠国际救助。但当今世界谁能慷慨解囊救助?迄今为止还看不到希望。

  三是意大利也要寻求外部援助。意大利总理蒙蒂近期表示,可能要求动用救助资金帮助该国降低融资成本。它所传递的信号是:欧元区的债务危机仍在加速扩散,并且扩散到“大到不能倒”的国家。

  四是不排除德国等经济状况较好国家退出欧元区选项,从而使得欧元区解体多了一种可能。目前德国内部,反对被吃“大锅饭”(发行欧洲债券),要求退出欧元区的民众情绪正呈增加之势。不堪重负,也会迫使德国等财政状况较好的国家退出欧元区。

  在上述问题彻底解决之前,或者是出台更有力刺激措施之前,商品市场难言乐观。

  保增长积极因素推动市场触底反弹

  如果今后欧债危机严重恶化,引发世界经济更严重衰退,以及我国经济“硬着陆”风险显著上升,各国应对方针也将随之发生重大改变,与其他利多因素共同作用,推动商品市场谷底反弹。

  一是稳增长向保增长转变。这意味着以更大力度、更多措施保障经济增长,使其增速不能低于7%。鉴于二季度GDP增速已经“破8”,预计年内还会有数次“降准”,继续降息幅度达到100甚至200个基点。即便如此,我们的利息仍然大大高于发达国家0—1.0水平,因此继续降息空间很大。

  二是大幅增加实体经济需求。上半年物价水平,尤其是PPI急剧俯冲式下滑态势,表明目前仅靠货币政策宽松,力度不够,难以驱散恐慌阴霾。因此需要加大刺激需求措施。预计今后会以更大力度启动重大终端商品需求项目,启动铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域的投资项目,以此提高信心,推动经济增长。

  三是固定资产投资增速出现回升迹象。统计数据显示,上半年全国固定资产投资同比增长20.4%,比前5月投资20.1%增速有所提高,这表明6月份投资开始提速。与此同时,6月份全国住房销售额环比增长41%,有利于提高开工面积。随着国家各项政策效应逐步显现,今后投资增速还会进一步提高,甚至不排除欧元区解体情况下,使出“杀手锏”——刺激首套房与改善性住房需求可能。

  四是世界各国有可能再次集体“救市”。前不久召开的G20峰会上,各国央行将联手备战欧债风暴,稳定金融市场。其中一项重要措施就是保证流动性充裕,譬如充分供应美元,集体下调利率。受其影响,全球货币政策正在开启新一轮宽松浪潮,世界主要经济体与国家纷纷降息,美联储QE3预期也在提高。全球普遍实施的宽松货币政策,有利于增加消费需求,遏制经济下下行。

  五是价格跌落逼近成本。一段时期的震荡下行,使得许多商品价格逼近平均成本。比如上海螺纹钢期货价格跌破4000元/吨关口以后,在其原材料价格未能继续下跌的情况下,其进一步跌落空间将很有限。从铁矿石供应来看,因为价格下降导致利润减少,世界矿业巨头开始减产保价。今年一季度,世界四大矿山产量环比下降12.5%,其中巴西淡水河谷产量下降15.6%。历史数据显示,130美元/吨,是国内尤其是华北地区铁矿石产量增减的分界线。如果价格跌至100美元/吨,国内几乎所有的高成本矿山都会停产,供应量急剧下降,势必推动价格迅速反弹,进而形成钢材价格支撑。

  由此可见,虽然目前欧债危机恐慌阴霾笼罩,但由于全球宏观调控政策的集体转向,以及其他积极因素的强力支撑,整体价格水平继续跌落空间有限,随时都会触底反弹,对此不可过于悲观。(作者单位:中商流通生产力促进中心)

(责任编辑:heyan)

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