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全球货币宽松“吹泡泡” 浑水如何“能摸鱼”

发布时间:2012-09-25 09:24:12 信息来源:新文化网-新文化报 作者:李雁程

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制图 史磊

  本报记者 李雁程

  9月,世界经济形势依旧低迷。为了应对低迷,几个主要经济体的央行纷纷开动“印钞机”,进一步实施宽松货币政策。

  6日,欧洲央行宣布无限量购买欧债行动。

  13日,美联储主席伯南克宣布,为了刺激经济复苏和就业增长,美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券,但不限制总购买规模和执行期限,这就是外界瞩目的QE3。同时,美联储将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭转操作”。并决定继续将联邦基金利率保持在零至0.25%的超低区间,这一水平将至少保持到2015年年中。

  19日,不甘落后的日本央行政策委员会决定进行第四轮量化宽松货币政策,将原来的资产购买计划规模从70万亿日元扩大至80万亿日元,并将该计划的有效期延长6个月至2013年年底。

  在多数专家看来,美日两国的政策基础,是大量向市场投放本国货币,而美元和日元在国际上的地位则会导致全球货币规模扩大,进而形成全面的通胀压力和本币升值压力。这种通胀和升值压力,会让包括中国在内的许多国家在经济调控措施上左右为难,从某种意义上来讲会让世界经济形势更加难以琢磨。

  全球货币“吹泡泡”,那么,作为普通百姓,该如何应对这盆已经被“搅浑”的水,又如何在这盆浑水中争取摸到“鱼”呢?

  人民币升值 全球性通胀市场影响

  人民币升值 全球性通胀

  在全球一体化趋势不断加强的今天,如果想搞明白欧洲及美、日的宽松货币政策将对我们的投资产生哪些影响,就先要搞清楚,这样的行为最直接的影响都在哪些方面。

  “QE3对中国的最直接影响,应该是人民币升值。”香港国富证券驻京代表处外汇专家刘家豪对记者表示,这一逻辑很好理解,那就是美元供应量扩大,导致美元贬值,所对应的就是其他货币升值。

  数据显示,QE3出台后,美元指数跌至78.6,创出4个多月以来的新低。而2012年的大部分时间,人民币对美元汇率都处在贬值预期内,前8个月人民币贬值0.76%。但从9月份开始,随着对QE3的预期和美元指数回落,人民币也止跌回稳,并缓慢回升。

  刘家豪说,9月17日人民币对美元汇率中间价报6.3295,创下近两月新高。较8月31日的6.349,半个月升值0.31%。这一幅度应该是年内一个较大的波动,人民币升值预期再度出现。在一些专家看来,这对中国外需不振的当下显然更加不利,因为这意味着以人民币计价的出口品更贵,从而抑制外需,再加上汇兑损失,使得一些出口企业雪上加霜。

  但是,商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育则持有不同的观点,在他看来,由于中短期内,欧洲及美、日的经济如果能受到政策的提振,则令中国最大的三个贸易伙伴的进口能力提高,使得中国出口额复苏。事实上,三大央行此轮动作令专家们最为担心的,则是可能带来全球性的通胀。

  财经评论员叶檀就认为,美国的QE3以及欧洲、日本的宽松货币政策,将使得国际大宗商品价格出现上涨趋势,这很快会从原油、铁矿石、粮食等中国净进口的品种传导至国内,并有可能进一步推高国内的CPI,这是人民银行所不愿意看到的。

  “欧洲及美、日宽松政策应该让人民银行很头疼。”刘家豪说,为了保持人民币的汇率,央行一般来说应该投放更多的人民币来换回美元,如果把握不好度的话,内生性通胀就不好控制,再加上输入性通胀,形势就变得异常复杂,但如果加息抑制通胀,则会令本来就下行的国内经济以及流动性产生问题,所以人民银行目前是左右两难,应对起来需要大智慧。

  如何应对

  从专家的看法可以看出,美国QE3以及欧洲、日本央行的动作从宏观层面上令形势变得异常复杂多变。那么,对于普通百姓来讲的微观层面,是不是也变得难以判断呢?尤其是对投资和资产的保值升值上,该做怎样的准备呢?

  股市:

  黄金股值得关注

  9月17日,美联储推出QE3次日,上证指数暴跌2.14%,并在随后的4个交易日中继续暴跌,以年内最大的周跌幅,创出43个月以来的新低。“这样的走势很能说明问题。”申银万国证券的向阳对记者表示,A股的趋势并不会因QE3的推出而止跌。

  而某基金17日推出的研究报告指出,就短期而言,QE3将对全球特别是美国市场产生正面影响,也将缓解我国的流动性环境,对A股市场形成利好。截至目前,在全球主要市场当中,美股三大股指、欧洲三大股指、亚洲主要市场当中,日经225指数、中国香港恒生指数,今年都出现了不同程度的上涨,其中法兰克福DAX指数涨幅最大,达到25%左右。而A股最近的走势,则一直与全球主要股指的走势相背离。沪指今年来累计跌幅为7.85%,深成指累计跌幅为8.04%。A股的总市值则从今年年初的22.09万亿元下降至目前的20.96万亿元,缩水超过1万亿元。

  向阳认为,由此可见A股的走势是自身的问题所导致的,从目前的情况来看,短期沪指很可能跌破2000点,至1800点附近寻求支撑。而中期来看,寻底仍是A股的主要任务,如果几大央行的刺激政策在未来作用有限,则A股还要承受来自外部的压力。

  应对:国泰君安的孙颖则认为,弱市中应该还有一些逆市上行的机会股可以选择,比如黄金股,还有一些高分配预期的个股。但是,投资者一定要控制好仓位,尽量做短线。

  楼市:

  房价走势不明朗

  美国QE3政策的推出,令正在遭遇严厉调控的中国房地产市场,也似乎找到了救命稻草。

  尽管调控政策依然没有松动,并随时有加码的可能,但看多楼市的人依然不少。这在8月份房价与成交量出现小幅反弹和QE3推出后更加明显。8月,仍有超过半数的省会城市,房价环比继续上涨。

  “QE3会让全球都开始通胀,热钱也会再度泛滥。”财经评论员叶檀对记者表示,部分资金将流入中国房地产市场,所以房价一定会有上升的压力。复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三也认为,宏观调控所面临的困难不小,长期看房价可能继续上行。最直接的表现是,同样祭出房地产调控政策的中国香港政府,却不得不面临在美国QE3的冲击下,房价屡创新高。

  当然,也有不同的观点出现。中银国际首席经济学家曹远征就认为,现在的限购政策,已经阻断了货币供应量和房价之间的大部分联系。“QE3和房价的关系不大。”上海易居房地产研究院副院长杨红旭说,就算有热钱也不是很多,房价近期不会出现太大的波动。另外,房产税等新政策推出的时间越来越近,房价基本没有大幅上涨的可能。

  应对:有业内人士认为,针对全球宽松的货币环境,投资者应密切关注房价动向,同时也要留意国家调控政策,在动态的平衡中把握投资机会。

  商品:

  黄金是首选品种

  按照以往的逻辑,在美国推出QE3后,期、现货市场中大宗商品价格,将出现上涨,原因是美元供应量加大后出现的美元贬值,使得以美元计价的商品价格,自然上升。但是,期货市场的表现却令专家们大跌眼镜。

  数据显示,大宗商品中最有代表性的国际油价,在政策推出当日虽然创出阶段性新高,但随后就出现回落。而大连商品交易所交易的豆粕主力合约上周前三个交易日的跌幅达6%,价格一度跌破了每吨4000元。能源、金属等大宗商品价格几乎全线回落。“国际原油价格下跌很正常。”光大期货长春营业部副总经理袁连民认为,从最新的消息来看,美国已表态将释放原油储备来抑制油价,而在OPEC认为目前高油价并不符合供需基本面的背景下,沙特等产油国正采取增产的动作来抑制油价。而天琪期货大连营业部总经理李嘉认为,QE3推出之后的低迷表现,其内在逻辑非常清晰。首先是对大宗商品价格刺激情况来看,QE1的时候最为明显,而随后的QE2则弱之。这样的情况说明,以货币供应为主的分析逻辑正在转变,取而代之的则是实际需求。

  应对:在诸多品种中,袁连民更看好黄金的向上趋势,黄金应是首选投资品种。多年来黄金被赋予了保值、避险的作用,正所谓盛世古董、乱世黄金。李嘉则认为,镍等多用于高科技领域的金属品种也存在价格上升的要求。

  汇市:

  人民币持有为主

  美国推出QE3,最为直接的反应是汇率市场,9月14日,QE3政策正式推出后,人民币汇率应声而涨,创下自9月份以来的新高,人民币对美元中间价报6.3317。

  但人民币这一高点并未维持太久,18日,人民币对美元随即回落58个基点,9月19日则继续小幅下跌,人民币对美元汇率中间价报为6.3392。截至9月21日,央行公布的人民币汇率中间价显示,人民币对美元下跌46个基点,报6.3426,人民币对美元汇率再度跌至6.34关口附近。

  “这种违背常理的走势,其背后的因素是经济形势。”刘家豪说,从最新的经济数据来看,中国与欧元区的数据均令人失望。中金公司最新的研究报告指出,QE3带来美元走弱的压力,也直接导致了近期人民币对美元的升值。但人民币汇率还受到国内货币政策和其他因素的影响,QE3不改人民币平稳走势。

  应对:“如果是我,我会选择目前以持有人民币为主。”刘家豪说,然后再结合最新的数据与趋势,来判断随时出现的交易性机会。长期来看,人民币升值的大趋势并未改变。

(责任编辑:wmy521)

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