看似平静的水面下，是否暗流涌动。这是市场对于数额庞大的地方政府融资平台贷款的担忧。最新的上市银行半年度报告显示，尽管各行在努力加强对平台贷的管理，但这一各方关注的贷款总量并没有明显收缩，五大国有商业银行的平台贷款余额约为2.2万亿元，比去年末增加了450亿元，其中三家银行的平台贷款余额出现小幅反弹，仅有工行和交行略有下降。

　　防范和化解地方政府债务风险，防止财政风险向金融领域传导，这是过去两年有关方面一直致力的工作重点，其中平台贷更是备受关注。但现在，总量依然居高不下的地方政府融资平台贷款，正遭遇着经济下行压力的考验，加之“经济困难可能还会持续一段时间”，进一步加大了市场对于商业银行未来资产质量的担忧。

　　尽管从5月份开始，中央就提出把稳增长放在更加重要的位置，防止经济增速滑出预定目标，但现在，经济尚未形成稳定回升态势，低迷迹象明显。最新公布的PMI数据就是一个重要风向标，中国物流与采购联合会、国家统计局日前宣布，8月份中国制造业PMI为49.2%，比上月下降0.9个百分点，跌破50%的临界点，这是自去年11月以来的首次。PMI指标跌幅较大，且降至“荣枯线”之下，反映出当前制造业的低迷状态。此前广东省省长朱小丹在7月召开的上半年经济形势分析会上表示，“经济下行压力之大超乎年初预期”，“面临的困难甚至比2009年国际金融危机全面爆发时还要大”。

　　对于负债累累，却又要承担稳增长任务的地方政府，当前的经济低迷进一步凸显其资金不足的窘境。表现之一是财政收入增速的大幅下滑，比如一向经济活跃的广东省，上半年公共财政预算收入仅增长8.6%，税收收入仅增4.3%，增幅同比回落18.8个百分点。这一状况与全国财政收入增幅大幅下滑如出一辙。表现之二则是地方政府一直依赖的土地出让金继续大幅下滑。财政部数据显示，上半年全国国有土地使用权出让收入11430亿元，同比减少4342亿元，下降27.5%。北京中原市场研究部统计数据显示，全国主要的13个典型城市在今年前8个月，土地出让金同比下降四成，北京的土地收入跌幅甚至超过六成以上。在地方政府收入增幅明显下滑的同时，各种支出却呈增长之势，比如教育、医疗、保障房建设等，如果再算上为了稳增长而增加投资，不难想象地方政府的“缺钱”景象。

　　在这样的情况下，地方融资平台筹措资金的角色更加重要，这其中，债务的大部分又来自银行贷款。在过往数以万亿计的旧贷款偿还期日益临近之时，为了项目资金不断裂、避免“半拉子”工程出现，融资平台要么需要增加新的信贷，要么需要将旧贷款展期。这对银行而言，的确是个巨大考验，也正是市场各方担忧所在。

　　当然，从最新的半年度财报看，这一潜在风险尚在可控之中，相比其他行业贷款，地方融资平台贷款的资产质量目前基本保持稳定。比如工商银行6777亿元平台贷的不良率为0.67%，较2011年年末下降了0.06个百分点；中国银行4255亿元平台贷的不良率仅为0.33%；股份制银行中信银行高管则披露，该行今年到期平台贷还款高峰集中在上半年，期内回收率100%。也正因此，有观点认为，全行业有惊无险的安然度过近两年偿付高峰期的可能性大幅上升，平台贷款的流动性风险正逐步化解。

　　不过，市场的担忧并没有因此而消失。平静的水面下是否有涌动的暗流，一直是挥之不去的隐忧。此前国际评级机构标准普尔的专家曾在公开文章中表示，基于一般公司信用评级方法论，估计地方政府融资平台的个体信用质量充其量平均处在“B”级水平。参照标准普尔全球公司债的五年历史累积平均违约率数据，这意味着如果地方政府在平台公司陷入财务危机时不提供任何额外的资本或流动性支持，那么在未来三年内，将有相当一部分平台公司贷款成为不良贷款。尽管平台贷款的潜在损失并不必然转化为银行体系的实际损失，但这一警示，业内不可不察。

　　与此同时，平台贷款总量一直居高不下，甚至在稳增长的压力下，不排除有反弹可能，如果经济持续下行，这无疑为未来银行资产埋下隐患。有商业银行高管接受媒体采访时曾表示，今年以来，该行对平台贷采取“大小口径”区别对待：对现金流好的平台公司，进行贷款展期，并投放新的增量贷款。这意味着，银行在某些项目收回贷款后还可以重新放款。对此，监管机构已有警觉。在前不久银监会召开的2012年第二次经济金融形势通报分析会议上，银监会主席尚福林坦言，地方政府融资平台贷款风险仍比较突出，仍然有少数银行平台贷款不降反升，总量控制困难较大。

（责任编辑：zhoulinjie）